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de BT (LSE: BT.A) el precio de las acciones ha desafiado la gravedad en los últimos años. Hoy desafía el sentido común.
Después de años de bajo rendimiento, el precio de las acciones de BT Group se disparó a medida que los inversores evitaban su vasto y desenfocado negocio. Una parte importante del cambio se produjo desde que la directora ejecutiva, Alison Kirkby, asumió el cargo en febrero de 2024. Recortó costos, simplificó las operaciones y reenfocó el negocio en áreas rentables, al tiempo que aumentó la transparencia para los inversores.
Esto ha permitido que las acciones se recuperen de niveles infravalorados, donde la relación precio-beneficio (P/E) ha caído a sólo 6-7 veces y el rendimiento de los dividendos se ha disparado al 7%.
Me sentí tentado, pero me contuve, pero el inversor más audaz fue bien recompensado. El precio de las acciones de BT ha aumentado alrededor de un 60% en tres años y un 22% en el último año. Esta mañana (6 de noviembre) han subido casi un 5% a pesar de la decepcionante actualización del segundo trimestre y simplemente no puedo entenderlo.
Señales contradictorias de los resultados
BT reveló que perdió 242.000 clientes de banda ancha en el segundo trimestre, peor que la pérdida de 205.000 que habían pronosticado los analistas. Openreach se ha visto perjudicado por una mayor competencia y un mercado de banda ancha débil.
Los ingresos del grupo cayeron un 3% a £9,800 millones, ligeramente por debajo del consenso de £9,900 millones, mientras que el beneficio EBITDA ajustado se mantuvo estable en £4,100 millones. El beneficio antes de impuestos cayó un 11% hasta los 862 millones de libras esterlinas, debido principalmente a una mayor depreciación, amortización y mayores intereses. El gasto de capital aumentó un 8% hasta los 2.400 millones de libras esterlinas, lo que refleja una inversión continua en el despliegue de fibra hasta las instalaciones (FTTP).
En el lado positivo, FTTP registró un récord de 2,2 millones de construcciones y el área total del sitio alcanzó los 20,3 millones. La demanda de FTTP de Openreach también logró un aumento neto récord de 1,1 millones, aumentando las conexiones totales a 7,6 millones.
Kirkby dijo: “BT está ejecutando su estrategia en un mercado competitivo”.recompensó a sus leales inversores aumentando su dividendo a cuenta en un 2% hasta 2,45 peniques por acción. Ella se apega a su política de pagar el 30% del dividendo del año anterior.
El flujo de caja es decepcionante
Matt Blitzman, analista senior de acciones de Hargreaves Lansdown, explicó las cifras: “No puedo brillar” La pérdida de conexiones de banda ancha pone de relieve la presión que el ascenso de sus rivales ejerce sobre el mercado principal de la empresa.
El flujo de caja también fue decepcionante. Entonces, ¿por qué el precio de las acciones se disparó inexplicablemente en las primeras horas de negociación? Blitzman concluyó lo siguiente. “Si bien las expectativas son bajas y las primeras operaciones sugieren que el mercado está adoptando un enfoque de vaso medio lleno, esta actualización todavía parece más suave de lo esperado”.
Está un poco confundido. Yo también, especialmente FTSE100 En general, el mercado se está demorando mientras los inversores se preocupan por la posibilidad de una burbuja de IA. Dicho esto, aún se espera que la relación P/E de BT se mantenga en 9,6 veces, pero su rendimiento por dividendo es bajo, 4,33%, lo que puede resultar atractivo para los inversores orientados a los ingresos.
Los corredores tienen pronósticos mixtos, con el objetivo medio a un año de 210 peniques, aproximadamente un 13% por encima del precio actual. Sin embargo, sólo 5 de 15 analistas lo califican como “compra”.
Las comunicaciones son un campo difícil. Requiere una gran inversión, pero los clientes se pierden rápidamente. BT todavía tiene £20 mil millones de deuda neta y obligaciones de pensiones heredadas.
Kirkby hizo un buen trabajo. BT podría ahorrar 3.000 millones de libras y aumentar los márgenes de beneficio eliminando 40.000 empleados gracias a las iniciativas de eficiencia de la IA. Con eso en mente, los inversores podrían considerar esta acción, pero primero deben asegurarse de comprender en qué se están metiendo, lo cual no sé. Hay muchas buenas ofertas en el FTSE 100, que entiendo y preferiría comprar hoy.
