Fuente de la imagen: BT Group plc
decir eso BT (LSE: BT.A) ha tenido actuaciones mixtas a lo largo de las décadas, pero ha sido descuidada. El precio de las acciones de BT sigue siendo menos de una cuarta parte de lo que era durante el auge de las puntocom hace más de un cuarto de siglo.
Aún así, el desempeño reciente ha sido positivo. De hecho, sólo en el último año, su participación aumentó un 38%. Incluso después de la subida del precio de las acciones, BT sigue teniendo una rentabilidad por dividendo del 3,9%. supera con creces eso Promedio FTSE100.
¿Me he perdido el tren o merece la pena comprar algunas acciones de BT de su cartera?
negocio desigual
Puede resultar sorprendente ver un aumento de precios tan grande para una aerolínea bien establecida en sólo 12 meses. Después de todo, el sector suele considerarse sólido.
Pero en realidad, no es sólo el precio de las acciones de BT el que ha experimentado movimientos desiguales a lo largo de los años. Sus logros son generalizados.
Los ingresos han disminuido en tres de los últimos cuatro años.
Esto no es una gran sorpresa ya que BT se encuentra en una industria madura y ha tratado de priorizar la rentabilidad sobre el crecimiento hasta cierto punto, pero sigue siendo preocupante cuando se mira a una empresa como un inversor potencial y se ve que sus ganancias disminuyen significativamente con el tiempo.
Mientras tanto, el beneficio neto del año pasado fue de 1.000 millones de libras, un aumento respecto al año anterior, pero palidece en comparación con los 1.900 millones de libras logrados hace apenas dos años.
Negocio heredado y lo que representa
Hay una razón para esto. Básicamente, BT tiene las fortalezas y debilidades de un negocio heredado.
Las ventajas incluyen grandes grupos de clientes, amplias bases de activos, marcas reconocidas (aunque no necesariamente muy queridas) y una profunda experiencia.
Sin embargo, también existen desventajas. En cierto modo, BT ha tardado más en aprovechar las oportunidades más interesantes del sector en comparación con sus competidores más ágiles y jóvenes.
Incluso con Openreach operando menos ligado al negocio tradicional de BT de hace décadas, la compañía ha tenido problemas. Se cree que el año pasado se perdieron alrededor de 850.000 líneas de banda ancha de Openreach. Esto sugiere que su propuesta de valor está luchando por seguir siendo relevante en un mercado competitivo.
La empresa también está plagada de obligaciones en materia de pensiones que se remontan a décadas. Estos pueden fluctuar hacia arriba o hacia abajo, por lo que es posible que BT tenga que reservar otro efectivo para cubrir posibles brechas en la financiación de pensiones. Creo que en el futuro podría volver a pasar lo mismo.
¿Por qué no comprar?
De hecho, estas obligaciones de pensiones por sí solas me disuadieron de comprar acciones de BT en mi cartera. No me gusta el hecho de que puedan añadir miles de millones de libras de deuda al balance de una empresa.
La actual relación precio/beneficio (P/E) de BT de 22 veces tampoco parece muy atractiva.
Como se ha mencionado anteriormente, los beneficios de BT tienden a fluctuar. Incluso si la acción sólo se recupera a los niveles vistos hace unos años, la relación precio/beneficio futuro se vuelve aún más atractiva.
En base a esto, creemos que si el desempeño del negocio es sólido, el precio de las acciones puede subir aún más a partir de ahora.
Pero considerando los riesgos, no invertiré.
