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Lloyd’s (LSE:LLOY) las acciones han estado estancadas durante años. Los inversores que compraron en 2010 habrán perdido sus acciones 14 años después. Los dividendos ni siquiera se pagaron hasta 2015. A raíz de la Gran Recesión, los bancos de todas las formas y tamaños estaban recortando los dividendos a los accionistas.
En 2024, la suerte se ha revertido drásticamente. El precio de las acciones se aceleró, duplicándose en poco más de dos años. También había efectivo disponible para pagar grandes dividendos. Cualquiera que haya comprado alrededor de 40 peniques en los primeros meses del año esperaría recibir un dividendo de 4,2 peniques durante los próximos 12 meses. El rendimiento real supera el 10%. Es todo un contraste. Entonces, ¿qué ha cambiado?
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El factor más importante fue el aumento de las tasas de interés. El Banco de Inglaterra mantuvo las tasas de interés por debajo del 1% durante gran parte de la década de 2010, también conocida como la era ZIRP (período de tasa de interés cero). Luego, las tasas de interés se dispararon en 2022 para contrarrestar el aumento de la inflación.
¿Por qué fue esto algo bueno para los bancos? Porque les dio más flexibilidad. Cuanto mayor sea el costo de endeudamiento, más espacio habrá para las fluctuaciones entre la tasa de interés del banco y la tasa de endeudamiento. Altos márgenes de beneficio significan altos beneficios. Esto tiende a conducir a un aumento de los dividendos y de los fondos de recompra de acciones, lo que ejerce una presión al alza sobre los precios de las acciones.
Aquí es donde las cosas se ponen interesantes. A medida que la inflación caía, se esperaba que las tasas de interés cayeran lentamente desde un máximo del 5,25% hasta el objetivo del 2% del Banco de Inglaterra. No sólo las tasas de interés están cayendo más lentamente de lo esperado, sino que el impacto de la guerra de Irán ha llevado al mercado a esperar que las tasas de interés caigan. senderismo En cambio, en 2026.
En otras palabras, es posible que los días de auge aún no hayan terminado para el sector bancario, y el precio actual de las acciones de 96 peniques podría ser una compra tan buena como lo fue a 41 peniques en 2024.
por seis peniques
Aquí también hay riesgos. Los conflictos en el Medio Oriente pueden cambiar con seis peniques. El día que escribo esto (8 de abril), ambas partes acordaron un alto el fuego de dos semanas. Si eso se mantiene y recurrimos a una paz duradera, que por supuesto todos esperamos, todo el panorama de las tasas de interés y la inflación podría cambiar.
Otro peligro es la posibilidad de impuestos extraordinarios. A medida que aumentan las ganancias, el sector bancario está justo en el punto de mira. Y el año pasado ya se estaba discutiendo un impuesto a las ganancias extraordinarias (aunque finalmente no se materializó). El impuesto de 2022 sobre la industria del petróleo y el gas podría indicar más impuestos sectoriales específicos en el futuro.
¿Está equilibrado? Vivimos tiempos muy interesantes, por lo que es difícil decir qué dirección tomarán las cosas. Aún así, creo que vale la pena considerar las acciones de Lloyds.
