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red nacional (LSE: NG) es FTSEEs la empresa de servicios públicos más confiable con una volatilidad del precio de las acciones por debajo del promedio. De hecho, los inversores suelen tratarlo como una participación similar a un bono y no como una fuente de crecimiento significativo del capital.
Pero su papel en la transición energética del Reino Unido le ha dado al Reino Unido una larga cartera de inversiones reguladas, y la red estadounidense también ofrece un tema de crecimiento de varias décadas.
Entonces, ¿tengo alguna posibilidad de ganar mucho dinero aquí?
¿Cuáles son las posibilidades de rentabilidad por dividendo?
Ahora que tengo más de 50 años, estoy buscando acciones que paguen grandes dividendos y que pueda utilizar durante mi jubilación. Mi rendimiento de referencia es del 7%, considerando que la “tasa libre de riesgo” para los bonos gubernamentales a 10 años es del 4,5%. Básicamente, prefiero recibir una compensación por asumir el riesgo adicional que no asumir ninguno de los riesgos asociados con la inversión en acciones.
El año pasado, National Grid pagó 46,72 peniques, lo que le dio un rendimiento del 3,6% sobre el precio actual de la acción de £12,81 libras. Esto es sólo la mitad de la cantidad que pido.
Las previsiones de los analistas tampoco son positivas. El dividendo esperado para este año es de 47,2 peniques, el del próximo año de 49,1 peniques y el de 2028 de 50,2 peniques. Estos rendimientos de dividendos son del 3,7%, 3,8% y 3,9%, respectivamente, que todavía están lejos del nivel más bajo que deseo.
¿Cuál es la posibilidad de que el precio de las acciones suba?
Los precios de las acciones son lo que paga el mercado. Los valores reflejan los fundamentos de su negocio. Además, los precios tienden a converger al valor razonable con el tiempo, por lo que la diferencia entre ambos puede generar ganancias a largo plazo.
Para ver si existe tal brecha en el caso de National Grid, comencé comparando sus valoraciones clave con las de sus competidores.
La relación precio-beneficio de la empresa, de 21,7 veces, está sobrevalorada en comparación con la media de sus pares de 16,9 veces. Este grupo es Engie A las 12,5, energía En 15.4, EÓN en 15.6, y iberdrola A las 23.9.
Además, la relación precio-ventas de la empresa está sobrevalorada en 3,6, en comparación con la media de sus competidores de 1,3.
Entonces, según estas valoraciones relativas, es una acción cara que técnicamente no tiene margen para una apreciación del precio.
¿Dónde deberían “fijarse” los precios?
Realicé una valoración de flujo de caja descontado que identifica el precio al que deberían cotizarse las acciones en función de los fundamentos comerciales subyacentes. Esto se logra pronosticando los flujos de efectivo futuros y descontándolos al presente.
El riesgo para National Grid es la enorme inversión continua liderada por el gobierno en infraestructura eléctrica. Dicho esto, los analistas esperan que los beneficios de la empresa crezcan una media del 11,7% anual hasta finales de 2028.
En mi modelo DCF, utilicé una tasa de descuento del 7,1% y una tasa de crecimiento perpetuo del 3% (promedio de 5 años de los rendimientos de los bonos gubernamentales a 10 años del Reino Unido). Otros modelos DCF pueden utilizar diferentes entradas, lo que puede producir diferentes calificaciones (inferiores o superiores).
Sin embargo, mi modelo muestra que las acciones de National Grid están actualmente sobrevaluadas en un 5%. Esto significa que el valor razonable es £12,20. Esto es más bajo que donde cotiza actualmente.
mi perspectiva de inversión
National Grid es una empresa de servicios públicos sólida y de baja volatilidad, pero ni su rendimiento de dividendos ni su valoración me dan una razón convincente para invertir.
Mis ingresos están muy por debajo de lo que quiero. Y las acciones ya cotizan por encima de mi estimación de valor razonable, lo que deja poco espacio para ganancias de capital.
No compraré acciones porque hay mejores oportunidades en otros lugares, tanto en términos de ingresos como de crecimiento. Tampoco existe una base sólida para que otras empresas consideren las acciones.
