Fuente de la imagen: Getty Images
de FTSE100 Lleno de acciones con altos dividendos. Pero en este momento, tres grandes compañías de seguros están a la cabeza.
Legales y generales (LSE: LGEN), vida estándar (LSE:SDLF), y M&G (LSE:MNG) tiene actualmente el rendimiento más alto de todos los principales índices del Reino Unido, con un 8,4%, 7,7% y 6,7% respectivamente.
Entonces, ¿deberían los inversores apresurarse a cosechar los beneficios? ¿O no son ciertos estos altos dividendos?
Un raro viento de cola estructural
Legal & General se centra principalmente en productos de jubilación y gestión patrimonial. Standard Life (anteriormente Phoenix Group) también se centra en seguros de vida y beneficios de jubilación. Y M&G es otra empresa de gestión de activos con un componente de seguros de vida.
Sin embargo, si bien existen algunas diferencias notables en estrategia y producto, las tres empresas se benefician de los mismos vientos de cola estructurales: la crisis de jubilación del Reino Unido.
A medida que los baby boomers llegan a la edad de jubilación y la pensión estatal británica carece gravemente de lo que necesitan para vivir cómodamente, el trío quiere ofrecer una solución. Al mismo tiempo, el aumento de las tasas de interés también ha provocado un fuerte aumento en la demanda de pensiones tanto de los jubilados como de las empresas que buscan fortalecer sus sistemas de pensiones.
El momento perfecto de estos vientos de cola crea un auge para estas empresas, con anualidades de compra a granel que ayudan a aumentar las ganancias y, al mismo tiempo, atraen importantes entradas de efectivo de nuevos clientes. Y como el dividendo está cubierto en gran medida por la generación de efectivo, parece que el impresionante rendimiento llegó para quedarse.
Pero si ese es el caso, ¿por qué no hay más inversores aprovechando esta aparentemente gran oportunidad de ingresos pasivos?
vientos en contra a largo plazo
La situación es un poco más complicada. Pero, en pocas palabras, el aumento de la demanda de pensiones no ha pasado desapercibido. Y la industria aseguradora en su conjunto parece estar tratando de aprovechar este viento de cola, lo que resulta en una competencia extrema también entre estas tres acciones.
A medida que los clientes tengan más opciones para elegir, los grupos de seguros se verán obligados a fijar precios más competitivos, lo que ejercerá presión sobre las ganancias. Sin embargo, esta presión sólo se verá exacerbada por los recortes de tipos de interés del Banco de Inglaterra (BoE).
En última instancia, el precio de las pensiones se basa en los rendimientos de los bonos gubernamentales, por lo que las tasas de interés más bajas ejercen una mayor presión a la baja sobre los precios. Sin embargo, también existe el riesgo de reinversión.
Cuando vencen bonos antiguos con intereses altos, estas compañías de seguros se ven obligadas a reinvertir capital en bonos nuevos con intereses más bajos. Los intereses de estos bonos financian en última instancia los pagos de pensiones garantizados, lo que dificulta que los grupos de seguros los mantengan y reduce aún más la rentabilidad.
Pero, ¿qué significa esto para los inversores en este momento?
conclusión
Los flujos de efectivo de Legal & General, Standard Life y M&G actualmente parecen sólidos, pero existe una creciente preocupación de que este panorama optimista pueda empeorar gradualmente durante los próximos 12 a 18 meses a medida que el Banco de Inglaterra continúa con sus planes de recorte de tasas de interés.
Los equipos de gestión de las tres empresas han comenzado a explorar inversiones alternativas, particularmente en los mercados de crédito privado, para compensar el impacto de los menores rendimientos de los bonos gubernamentales.
Sin embargo, si bien los mercados de crédito privados son muy rentables, también conllevan un mayor riesgo. Y los altos rendimientos que ofrecen estas acciones de dividendos reflejan ese riesgo. Y los inversores en ingresos deben considerarlo detenidamente antes de comprometer su dinero.
Personalmente, creo que existen otras oportunidades de dividendos más atractivas.
