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¿Habrá pronto una caída del mercado de valores? Esa posibilidad ciertamente ha aumentado tras los comentarios hechos la semana pasada por Sarah Breeden, vicegobernadora del Banco de Inglaterra.
“A pesar de los muchos riesgos que existen, los precios de los activos están en máximos históricos. Se espera que en algún momento se hagan ajustesY según los estándares habitualmente modestos del Banco de Inglaterra, esas son ciertamente palabras fuertes.
Después de eso, es comprensible que muchos inversores minoristas se sientan un poco asustados. Algunas personas pueden pensar que soy extraño, pero agradecería una caída en los precios de las acciones durante el verano y explicaré por qué. Pero antes de eso, estacionemos el auto. Aviva (LSE: AV.) Haga clic aquí para ver el gráfico de precios de las acciones. Ya vuelvo…
¿Alguien quiere cerveza barata?
Supongamos que una organización de la industria cervecera anuncia:Los precios de la cerveza son demasiado altos en este momento, pero espero que bajen en el futuro.“No creo que haya mucha gente quejándose de esto, excepto tal vez los vendedores de cerveza. Y si vendo acciones ahora y voy a seguir vendiéndolas, me gustaría que el mercado de valores se mantuviera alto”.
Pero sigo siendo netamente largo en acciones. Y no tenemos planes de vender nada pronto. Ahí es donde entra Aviva. Compré acciones de Aviva hace un tiempo y me han dado muy buenos resultados. La cuestión es que me gusta la forma en que la directora ejecutiva Amanda Brann ha transformado la empresa… y me gustaría tener un poco más de acciones.
Sin embargo, actualmente creemos que la relación precio/beneficio (PER) futura superará las 12 veces. Y no creo que ésta sea una valoración especialmente barata para una empresa de un sector cíclico que se enfrenta a riesgos derivados de presiones económicas. Teniendo en cuenta la rentabilidad por dividendo esperada del 6,25%, este puede ser un valor razonable. Sin embargo, esto no significa que puedas comprar sin dudarlo… y es obvio que el precio de las acciones se debilitará en el corto plazo.
¿Caída del 20%?
pero si FTSE100 ¿Deberían todas las acciones caer un 20%? Ésta es la definición técnica de una caída del mercado de valores. Si eso sucede, la relación P/E de Aviva se reducirá a menos de 10 veces. Y el rendimiento potencial de los dividendos saltaría al 7,5%. ¿No hace eso que Aviva parezca una mejor propuesta de compra? Ciertamente lo es para mí.
Otros beneficios vienen con dividendos. Si puede comprar a un precio que genere una mejora del 20%, bloqueará esa mejora del 20% en su compra mientras sea propietario de las acciones.
Por supuesto, si las acciones de Aviva de repente ganan un 20% de valor, también lo harán otras acciones. Pero como comprador de acciones, es un problema del que no me voy a quejar.
largo plazo
Ahora bien, todo esto sólo se aplica a los inversores que buscan comprar y mantener a largo plazo. Aquellos que venden para financiar su jubilación, por ejemplo, pueden encontrarse en una posición aún peor, al menos hasta que el mercado se recupere nuevamente, lo que podría llevar años si no tienen suerte.
Podría elegir otra acción por ahora, pero creo que el rendimiento de los dividendos de Aviva hace que valga la pena considerarla para los inversores con ingresos a largo plazo, incluso si el dividendo no está garantizado.
