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Finalmente decidí no comprarlo Airbnb (NASDAQ: ABNB) se comparte cuando se comercializa en múltiplos de 17 (P/E) hace un año.
Suena inútil, pero me sostiene. A pesar de que el precio de las acciones gana un 5% en los últimos 12 meses, creo que el precio de las acciones en realidad vale mucho mejor que hace un año.
¿Qué está sucediendo?
Hace un año, las ganancias por acción de Airbnb aumentaron por un aumento de impuestos único a partir del tercer trimestre de 2023. Como resultado, fueron mucho más altos de lo habitual.
Ajustando el efectivo adicional y la compensación basada en acciones, las acciones se negociaron a un flujo de efectivo libre múltiple de aproximadamente 24. En otras palabras, la relación P/E era más costosa de lo implícito.
Avance rápido hasta hoy y creo que la situación es diferente. Los precios han aumentado en aproximadamente un 5%, pero el negocio subyacente está aumentando.
Como resultado, los múltiplos permanecieron casi lo mismo que la ubicación de hace un año. Y dado que las tasas de interés caen, creo que vale la pena echarle un vistazo a las acciones.
Ingresos de Q2
El precio de las acciones de Airbnb cayó un 10% esta semana después de la actualización del segundo trimestre de la compañía. Un aumento del 11% en las reservas condujo a ventas un 13% más alta que el año anterior, mientras que las ganancias por acción aumentaron en un 16%.
Estos números son bastante alentadores, en mi opinión. El crecimiento de los ingresos de la compañía no ha sido estimulado en los últimos cuatro trimestres, pero el crecimiento del 13% ha demostrado acelerarse.
Sin embargo, la razón del declive de la acción es que Airbnb anunció una inversión de $ 200 millones en una nueva iniciativa. Esto incluye la división de experiencia mejorada, que pesará los márgenes del tercer cuarto.
La compañía lo ve como una inversión, pero el mercado de valores lo ve de manera diferente. Y es fácil ver por qué los inversores son escépticos en este momento.
experiencia
Airbnb probó anteriormente el departamento de experiencia, pero no fue tan exitoso. Las ofertas en la plataforma a menudo eran de calidad desigual, números limitados y mal promocionadas.
Por lo tanto, es perfectamente comprensible que los inversores puedan desconfiar de que la empresa intente nuevamente a mayor escala. Especialmente cuando eso significa importantes gastos de capital por adelantado.
Una de las principales atracciones de Airbnb es su modelo de iluminación de activos, que resulta en una generación de efectivo más fuerte. Por lo tanto, es probable que los grandes compromisos en efectivo sean de interés para los accionistas.
La gran pregunta es si los anfitriones que previamente proporcionaron experiencia volverán a la plataforma. Sin embargo, el CEO Brian Chesky dijo que ya había un gran interés en la llamada de ingresos.
¿Es diferente esta vez?
Los inversores están perfectamente justificados de que Airbnb sea caprichoso sobre hacer otra progresión en una empresa previamente fallida. Sin embargo, creo que el 10% de las acciones es una oportunidad que vale la pena considerar.
Es fácil pasar por alto el hecho de que el crecimiento de los ingresos de la compañía se acelera a la luz de una guía débil. En mi opinión, vale la pena considerar esto a precio de hoy.
Hace un año, pensé que la relación P/E de 17 hizo que mi inventario se viera más barato. Hoy creo que una relación P/E de 30 distorsiona la ecuación de valor en la dirección opuesta.
