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Glencore(LSE: Glen) El precio de las acciones cayó un 37% desde su máximo de £ 5.05 el 20 de mayo. Tal caída podría indicar que el inventario es fundamentalmente menos valioso que antes. Alternativamente, para los inversores con una cartera adecuada, puede indicar una oportunidad para comprar gangas.
Para ver cuál era cierto, me sumergí profundamente en las perspectivas y las valoraciones relativas de las acciones del negocio principal.
Vista a corto plazo
Los resultados preliminares para 2024 para el gigante de los productos básicos, lanzados el 19 de febrero, me parecieron extremadamente pobres.
Los ingresos ajustados antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización cayeron un 16% interanual a $ 14,388 mil millones (£ 11,360 millones). Y la ganancia neta del año pasado de $ 4,288 mil millones se obtuvo en una pérdida de $ 1,634 mil millones.
Estas cifras se rompieron operacionalmente, cayendo a $ 3.2 mil millones ya que los intereses y los impuestos cayeron un 8%. Los ingresos industriales cayeron un 20% a $ 10.6 mil millones.
El departamento de marketing es responsable de vender, comprar y transportar productos. El enfoque del sector industrial es la minería, la extracción y el procesamiento de bienes.
Vista a largo plazo
La razón principal de la mayoría de estos números importantes disminuyen fue el bajo precio promedio de carbón térmico. Este es el carbón utilizado para generar calor, no producción de acero o productos químicos.
El Banco Mundial espera que los precios del carbón energético caigan alrededor del 12% este año y el próximo año.
Dicho esto, Glencore ve los ingresos de las minas de carbón como la mejor manera de generar valor para los accionistas. También creemos que los ingresos financiarán el negocio de los metales de transición, particularmente las oportunidades de acero y cobre.
El principal riesgo de Glencore es la incierta recuperación económica de la era de simbiosis de China. Sin embargo, la economía del año pasado aumentó un 5%, y el mismo objetivo se introdujo este año. India, junto con China, representa más de dos tercios del consumo mundial de carbón, pero se proyecta que verá un crecimiento del PIB de 6.5% este año.
En general, los analistas estiman que los ingresos de Glencore aumentarán en un 43% por año hasta finales de 2027. Y es este crecimiento el que finalmente aumenta el precio de las acciones de la compañía (y los dividendos).
¿Están las existencias infravaloradas?
Mi punto de partida para evaluar las acciones de Glencore es comparar sus calificaciones principales con sus pares.
En términos de relación precio-ventas, Glencore está solo 0.2 detrás del promedio de grupo de pares 2.2. Estos pares están configurados Anglo americano En 1.3, Río rojo En 1.9, PHP 2.4 y Antofagasta En 3.3. Por lo tanto, parece estar altamente subestimado en esta escala.
Lo mismo se aplica a la relación 1.2 Precio (P/B) en comparación con el 2.2 del competidor promedio.
En la segunda parte de mi valoración, explicaré dónde deben basarse en las acciones de Glencore en el pronóstico de flujo de efectivo de la compañía.
Utilizando las cifras de otros analistas y los míos, el análisis de flujo de efectivo con descuento resultante (DCF) muestra que la acción está subestimada en un 47% a £ 3.20.
Por lo tanto, su valor razonable es técnicamente £ 6.04, pero las fuerzas del mercado podrían empujar algo más bajo o más.
Creo que el fuerte crecimiento de los rendimientos debería aumentar significativamente el precio y los dividendos de las acciones de Glencore. Pero ya tengo otras tenencias del sector de productos, por lo que no las compraré ahora.
Si no lo hubiera tenido, me afianzó en Glencore lo antes posible y creí que valía la pena tener en cuenta a los inversores.
