Fuente de la imagen: Getty Images
Roy’s (LSE: LLOY) Los precios de las acciones han estado funcionando bien este año, lo que me hizo pensar en las acciones bancarias del Reino Unido.
Como escribí el 18 de agosto, las acciones de la compañía están aumentando un 50% por año, sentadas a 82.6p. Pero creo que la ejecución impresionante significa que los bancos del Reino Unido pueden ser demasiado caros en comparación con algunos de los otros bancos.
Ganancias recientes
Los bancos del Reino Unido, incluidos Lloyds, se benefician de un aumento de los márgenes de intereses, la demanda de préstamos resilientes y un resultado positivo de seis meses, todos los cuales han conducido recientes manifestaciones de acciones.
Los inversores también apoyan un programa de recompra de acciones continuo y amigable para los accionistas y pagos de dividendos consistentes.
Pero hablemos de números. Lloyds, mientras escribo, cotiza a una relación de alrededor de 12.6 en la relación precio a venganza (P/E). Es significativamente más grande que Barclays y Nut West (ambos 9.4 veces). Una excepción es HSBC, que actualmente tiene una calificación 12.9 veces.
Esto me hizo pensar en valores relativos. ¿Hay una buena razón para P/E Premium, o es el precio de las acciones de Lloyd demasiado lejos en 2025?
Para la prima
Hay un debate decente sobre los nobles múltiplos. Los bancos tienen un balance muy fuerte, con relaciones de capital sólidas y bases de depósitos de bajo costo de los clientes.
Su enfoque del Reino Unido podría verse como una fuerza en comparación con algunos de sus rivales más internacionales como HSBC, dejando aún más potencial para la volatilidad geopolítica global.
Luego hay una estrategia. Tanto Barclays como HSBC se han sometido a reestructuraciones importantes, y Lloyds puede dar una ventaja a medida que llevan un camino más moderado.
Invertir en los servicios digitales de los bancos podría ser un impulsor de crecimiento potencial para el futuro. Si las medidas tomadas ayudan a mantener los márgenes, ayuda a justificar la prima de los pares.
El precio de las acciones de la compañía subió a una década más alto a principios de agosto después de una lucrativa decisión de la Corte Suprema que podría reducir significativamente los pagos esperados del escándalo de finanzas automotrices en curso.
¿Por qué parece caro?
Aquí es donde dudo. Creo que Lloyds se basa más en el mercado minorista e hipotecario del Reino Unido que otros importantes bancos del Reino Unido. Por ejemplo, HSBC tiene un alcance internacional más grande, mientras que Barclays tiene un sector de inversión más grande (más inestable).
Creo que Lloyds es más vulnerable a las fluctuaciones económicas locales y los choques de tarifas que algunos pares. Dados los riesgos de esta concentración, a pesar de los aspectos positivos mencionados anteriormente, me resulta difícil pagar una prima.
Eso es especialmente cierto cuando Natwest y Barclays ofrecen modelos más diversos con múltiplos más bajos.
Mi veredicto
El precio de las acciones de Lloyds es un desempeño destacado en 2025, y creo que los accionistas existentes deben estar contentos con su ganancia del 50% hasta ahora.
El banco parece estar en una posición financiera decente e implementa una estrategia de crecimiento potencial.
Sin embargo, no creo que haya un caso lo suficientemente bueno para primas como Natwest y Barclays. No estoy buscando activamente la exposición bancaria, pero Lloyds no es la mejor acción bancaria en mis ojos en la calificación actual.
