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Si pides una pinta Guinness Si has estado en Londres recientemente, probablemente habrás notado que las cosas no son baratas. Pero mientras que los negros cuestan bastante dinero, los cerveceros fuertes diageo (LSE: DGE), que es muy similar a Value Share.
A pesar de que la empresa tiene un modelo de negocio probado, los precios han caído una cuarta parte sólo en los últimos 12 meses.
Esta semana el nuevo jefe de Diageo habló sobre cómo resolver desafíos como ganar Guinness en Londres. Se centró en la disponibilidad del producto. Pero también tiene en mente el precio y planea hacer que los productos de la empresa sean aún más competitivos.
Como alguien que ama las cosas negras, creo que eso es algo bueno. Pero como accionista de Diageo, estoy muy preocupado por lo que eso significa.
Se necesitaron décadas para construirlo, pero ahora está en peligro.
¿por qué? En breve: poder de fijación de precios.
Si observamos el portafolio de Diageo, lo que destaca no sólo es lo icónicas que son muchas de sus marcas de TI, sino también lo caras que son algunas de ellas.
Claro, también hay nombres más baratos como etiqueta roja de johnnie walker y hielo smirnoff. Pero también hay muchas bebidas caras. johnnie walker etiqueta azul.
En los últimos años, el desempeño de Diageo ha sido lento a medida que la demanda de bebidas espirituosas blancas de primera calidad se ha desplomado.
Sin embargo, la combinación de un precio de las acciones en caída y una cartera de marcas única y de alta calidad hace que la empresa parezca una acción de valor. Me abastecí (en stock de Diageo, no en Blue Label).
Pero si el poder de fijación de precios de Diageo se ve socavado al hacer que la empresa sea más competitiva, podría terminar en una trampa de valor.
Aunque este poder de fijación de precios se ha cultivado durante décadas, es frágil. Reducir los costos de venta puede reducir los márgenes de ganancias incluso cuando los volúmenes de ventas aumentan, lo que podría destruir permanentemente el poder de fijación de precios que ha dedicado décadas a desarrollar.
¿Es esta la medicina adecuada?
Francamente, ese riesgo me preocupa mucho. Y después de las noticias de esta semana, consideré seriamente vender mis acciones de Diageo junto con el recorte de dividendos. Sin embargo, el precio todavía está muy por debajo de lo que pagué y, pensándolo mejor, decidí esperar por ahora.
Después de todo, la base de activos de Diageo es realmente impresionante, no sólo sus marcas, sino también sus instalaciones de producción únicas.
Además, intentar reducir el dividendo y hacer que los precios sean más competitivos puede resultar en realidad la opción correcta. Diageo ha tenido unos años difíciles y se ha incorporado un nuevo jefe a la junta directiva en un intento por reestructurar la gestión.
Él está en el banquillo. yo no lo he hecho. Puede que comprenda el mercado y los desafíos de Diageo mucho mejor que yo.
Muchas cosas sucederán durante los próximos dos años.
Si eso sucede, el actualmente mediocre precio de las acciones de Diageo podría terminar valiendo mucho.
Aun así, sigo siendo escéptico. El tiempo dirá si un mayor enfoque en los costos da sus frutos en términos de mayores volúmenes de ventas. Lograr esto en un mercado con una disminución estructural general de la demanda de alcohol parece ser una tarea difícil.
Diageo planea reducir su dividendo a la mitad, pero, en mi experiencia, los recortes de dividendos a gran escala rara vez son una buena noticia. Porque sugiere que el negocio está en serios problemas.
Los próximos años dirán si los problemas de la compañía pueden resolverse y si el precio actual de las acciones terminará siendo una ganga en el largo plazo.
