de presión arterial (LSE: BP.) Las acciones abrieron alrededor de un 2% más esta semana a medida que los mercados del petróleo subieron nuevamente. El lunes (18 de mayo), los futuros del Brent del Mar del Norte alcanzaron los 111 dólares por barril, mientras que el WTI se situó en 105 dólares.
Estos tipos de cambios de precios son importantes para una empresa que afirma que cada cambio de 1 dólar en los precios del petróleo puede cambiar sus ingresos operativos antes de impuestos en 340 millones de dólares.
Entonces, ¿se trata sólo de un repunte a corto plazo o del comienzo de algo duradero para los inversores de BP?
Factores que apoyan un mayor crecimiento
Cuando los precios del petróleo se mantienen altos, el motor de ganancias de BP normalmente ruge. El trimestre más reciente lo dejó claro: la compañía reportó ganancias subyacentes de 3.200 millones de dólares en el primer trimestre.
Esto es más del doble que el mismo período del año pasado, debido en parte al llamado “.”contribución extraordinaria“Esto se debe a la expansión del comercio de petróleo y los márgenes de refinación.
En otras palabras, además del refinado de petróleo, se están beneficiando del volátil mercado energético.
La política del Reino Unido podría traer más beneficios, ya que Rachel Reeves planea extender, en lugar de aumentar, la actual tarifa de 5 peniques por litro sobre el combustible para motores.
No cambiará la suerte de BP de la noche a la mañana, pero tenderá a respaldar la demanda de último momento manteniendo bajos los precios de los surtidores.
Si los precios del petróleo siguen altos y los gobiernos evitan imponer impuestos adicionales a los conductores, ¿se mantendrá fuerte el flujo de caja de BP en el largo plazo?
Atractivo de los ingresos (y valor)
Dependiendo de cómo se mire, BP todavía parece sorprendentemente barata. Utilizando un modelo de flujo de efectivo descontado (DCF), estimamos que la acción cotiza aproximadamente un 57% por debajo de su valor razonable. Esto se basa en previsiones de ingresos que se espera que crezcan un 10,39% anual en el futuro.
Eso no necesariamente funciona de esa manera, pero estamos de acuerdo con otros analistas que ven a BP muy infravalorada en lo que respecta a la generación de efectivo a largo plazo.
Un analista dijo:Considerando la historia de mejora estratégica en el contexto del aumento vertiginoso de los precios del petróleo, parece barato.“
Pero para la mayoría de los inversores, es el dividendo bien cubierto lo que añade un verdadero atractivo.
- Rentabilidad por dividendo: 4,5%
- Dividendo por acción: 25p
- Cobertura de caché: 6,8x
Es más, la empresa ya ha aumentado su dividendo un 4% en el primer trimestre de este año gracias a importantes recompras de acciones recientes.
Pero eso no significa que sea un cajero automático garantizado.
Un camino difícil por delante
El aumento de los precios del petróleo no resolverá todos los problemas de BP. Se han reanudado las negociaciones con los miembros del sindicato en la refinería de BP en Indiana, pero las dos partes aún están lejos de llegar a un acuerdo sobre seguridad laboral, salarios y otras condiciones.
La compañía también está reestructurando su cartera, potencialmente vendiendo activos de gas en el extranjero y desmantelando parte de su equipo de comercialización de gas por gasoducto. Esto puede aumentar el enfoque en proyectos de mayor retorno, pero también aumenta el riesgo de ejecución.
Las mayores preocupaciones son la sensibilidad a los precios del petróleo y las crisis políticas. ¿Seguiría pareciendo tan atractiva la valoración “barata” actual incluso si los precios del petróleo cayeran bruscamente o se endurecieran las regulaciones?
mi veredicto
Es evidente que BP todavía tiene mucho que ofrecer a los inversores que quieran exponerse a la energía tradicional y puedan afrontar condiciones difíciles. Los altos precios del petróleo, los sólidos resultados comerciales y un dividendo objetivo del 4,5% sin duda aumentan su atractivo.
Pero todavía enfrenta el riesgo de shocks geopolíticos, disturbios laborales y ejecuciones.
Para mí, vale la pena considerar la historia de los ingresos por sí sola, por lo que continuaré manteniendo las acciones incluso durante las oscilaciones bruscas de los precios del petróleo.
Mark Hartley posee acciones de BP.
