de presión arterial (LSE: BP.) Los precios de las acciones han estado deprimidos durante años. Los costosos desvíos hacia las energías renovables, las enormes recompras de acciones que estiraron su balance y un período prolongado de bajos precios del petróleo frustraron a los inversores y deprimieron los precios de las acciones.
Durante gran parte del año pasado, los precios del petróleo han rondado los 55 dólares por barril, y el sentimiento hacia las grandes petroleras se ha mantenido decididamente bajista.
Pero en tan sólo unos meses, las cosas han cambiado drásticamente.
Los precios del petróleo han ido subiendo desde principios de año, y hoy (2 de marzo), el crudo Brent subió un 8% a alrededor de 80 dólares en medio de crecientes tensiones en Medio Oriente.
Actualmente, el mercado energético está reevaluando rápidamente los riesgos de suministro, y la acción alcanzó un máximo de tres años de más de 500 peniques en las primeras operaciones.
La pregunta para los inversores es obvia. ¿Es esto sólo un retroceso a corto plazo o el comienzo de un retroceso mucho mayor?
Empresas que todavía generan grandes cantidades de efectivo
A pesar de los titulares sobre la suspensión de las recompras de acciones y 4 mil millones de dólares en deterioros (principalmente relacionados con activos bajos en carbono), las métricas de efectivo de la compañía se mantuvieron sólidas.
El flujo de caja operativo fue de 24.500 millones de dólares, el beneficio del costo de reposición subyacente fue de 7.500 millones de dólares y la deuda neta disminuyó a 22.200 millones de dólares. Incluso en una crisis en el entorno petrolero, BP puede generar efectivo sustancial.
El objetivo a medio plazo de la dirección suponía que el Brent rondaría los 74 dólares por barril. Ahora que los precios del petróleo suben a 80 dólares, los cálculos financieros cambian. Los precios más altos impactan directamente en los márgenes upstream y el flujo de caja libre, disipando las preocupaciones sobre la cobertura de dividendos y la reducción de la deuda.
En otras palabras, aunque el petróleo era débil, era resiliente. El valor de 80 dólares hace que el flujo de caja, los dividendos y el posible aumento del precio de las acciones parezcan más confiables.
dividendo
Los dividendos siguen siendo el núcleo del argumento de inversión. Aunque todavía por debajo de los niveles anteriores a 2020, el siguiente gráfico muestra que el dividendo ha aumentado de 21,63 ¢ a 32,96 ¢ en los últimos cinco años, una tasa de crecimiento anual promedio de más del 11%.
Gráfico creado por el autor.
Desde 2021, menos de la mitad de su flujo de caja libre se ha consumido a través de dividendos, por lo que está respaldado por la generación de efectivo real.
Esto respalda el atractivo de las acciones para los inversores orientados a los ingresos, en particular aquellos que poseen acciones y acciones de ISA donde la capitalización de dividendos está libre de impuestos.
Tenga en cuenta que el tratamiento fiscal varía según las circunstancias individuales de cada cliente y puede cambiar en el futuro. El contenido de este artículo tiene únicamente fines informativos. No pretende ser ni constituye ningún tipo de asesoramiento fiscal. Los lectores son responsables de realizar su propia diligencia debida y obtener asesoramiento profesional antes de tomar cualquier decisión de inversión.
riesgo
Pero BP enfrenta una variedad de riesgos además del precio. Estos incluyen presiones regulatorias, posibles cambios en impuestos y regalías, retrasos en proyectos, incidentes operativos y desafíos en la ejecución de estrategias de asignación de capital. Incluso si los flujos de efectivo son sólidos, estos factores pueden afectar las ganancias, la sostenibilidad de los dividendos y el sentimiento de los inversores, lo que pone de relieve que los precios de las acciones no son inmunes a eventos inesperados.
Antecedentes de estrategia y demanda.
La narrativa del “cenit del petróleo” se está desvaneciendo. El mercado asumió que la demanda global alcanzaría su punto máximo en 2030, lo que daría forma a las valoraciones y estimularía un cambio agresivo hacia la energía renovable. Sin embargo, la demanda sigue resistiendo. Los centros de datos impulsados por IA, el crecimiento de los mercados emergentes y los retrasos en el despliegue nuclear mantendrán a los hidrocarburos en el centro de atención.
El reinicio estratégico de BP refleja esto. La compañía se centra en el crecimiento upstream, añadiendo 150.000 barriles por día de seis proyectos en 2025, mientras que el descubrimiento de Bumerangue en Brasil fortalece su cartera de producción a largo plazo.
En el entorno actual de inflación creciente y tensiones geopolíticas intensificadas, el petróleo y el gas están demostrando su valor. El desempeño de BP muestra por qué este sector puede ayudar a respaldar las carteras incluso cuando el mercado en general está bajo presión.
Para mí, esta resiliencia, junto con su fuerte generación de efectivo y crecimiento de dividendos, son las principales razones por las que BP sigue siendo una participación clave en mi cartera de ISA. En cuanto a otras acciones, creemos que hay que vigilarlas con atención.
