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Cuando el mercado abrió hoy (26 de noviembre), mascotas en casa (LSE: MASCOTAS) es FTSE250. En un momento dado subió más del 6%, pero desde entonces ha vuelto a un modesto aumento del 3,3%.
Aún así, un precio de acción de 214 peniques todavía está muy lejos del de los inversores que compraron las acciones a 425 peniques hace cinco años.
¿Cuáles son las posibilidades de que estas acciones del FTSE 250 vuelvan a su antigua gloria? Echemos un vistazo más de cerca.
Una historia de dos negocios.
El negocio de Pets at Home tiene dos partes: venta minorista (comida para mascotas, accesorios, juguetes, servicios de peluquería, etc.) y veterinaria. La primera empresa está pasando apuros debido al bajo tráfico presencial en las tiendas y a la presión sobre el gasto de los consumidores (lo que se traduce en menos compras de juguetes y golosinas). Pero el lado de los veteranos sigue siendo fuerte y mucho más rentable.
La noticia anunciada hoy fueron los resultados financieros del primer semestre de la compañía para el año fiscal 26, que cubren las 28 semanas que finalizaron el 9 de octubre. Los ingresos por consumo del grupo se mantuvieron prácticamente estables en 1.060 millones de libras esterlinas, lo que no es mucho para entusiasmarse.
Si profundiza, verá el mismo patrón que el anterior. Las ventas minoristas cayeron un 2,3% interanual hasta 680 millones de libras esterlinas, mientras que las ventas veterinarias aumentaron un 6,7% hasta 376 millones de libras esterlinas. Básicamente, uno es débil y el otro es fuerte.
Los beneficios antes de impuestos del grupo cayeron un 33,5% hasta los 36,2 millones de libras, y el daño provino del sector minorista, donde los beneficios cayeron un 84,1% hasta sólo 3,5 millones de libras. Esto se debe a las débiles ventas en las tiendas y a las reducciones de los precios objetivo.
Por el contrario, los beneficios en el sector de Asuntos de Veteranos aumentaron un 8,3% hasta los 45 millones de libras esterlinas. Este negocio representa una gran parte de nuestras ganancias. De hecho, da miedo pensar cómo sería la empresa sin él. ¡Probablemente estará fuera del rango del FTSE 250!
Durante más de 30 años, Pets at Home ha sido un negocio con un propósito claro, un mercado establecido y una base de clientes leales, pero está claro que se necesitan medidas urgentes y necesarias para que el negocio minorista vuelva a encaminarse hacia el crecimiento. Ian Burke, director ejecutivo interino.
algunos puntos positivos
Sin embargo, no todo fue negativo. Después de dos advertencias sobre ganancias a principios de este año, la compañía todavía espera cumplir su guía revisada para todo el año de ganancias antes de impuestos de entre £90 y £100 millones. Se espera que más del 80% de esta cifra provenga del negocio veterinario.
La compañía abrió cinco clínicas nuevas en la primera mitad del año y está en camino de abrir 10 clínicas nuevas en el año fiscal 26. A medio plazo, la empresa pretende abrir 100 nuevas consultas veterinarias utilizando un modelo de empresa conjunta de bajo capital.
Mientras tanto, el balance de la empresa está en buena forma, con una deuda neta ajustada de 12 millones de libras esterlinas. La compañía también ha completado el 50% de la recompra de acciones de £25 millones de este año, al tiempo que mantiene su dividendo a cuenta en 4,7 peniques por acción.
Finalmente, la empresa esbozó un plan de cuatro pasos para dar un giro a su negocio minorista. Esto incluye mejorar nuestra gama de productos, mantener los precios competitivos, mejorar la ejecución y reducir los costes generales en £20 millones.
existencias
La empresa todavía está buscando un nuevo director ejecutivo y no está claro qué dirección tomará. Pero Pets at Home tiene una marca confiable, un negocio veterinario sólido y 7,9 millones de clientes activos de Pets Club. Así que, en mi opinión, aquí hay material para un posible cambio de rumbo.
La acción cotiza a una relación P/E a futuro descontada de alrededor de 12,8 veces, con un rendimiento del 6,15% (aunque el dividendo puede recortarse para preservar el efectivo).
A fin de cuentas, creo que vale la pena prestar atención a esta acción, ya que tiene potencial de reversión. Pero nadie se plantea comprarlo, al menos por ahora.
