Fuente de la imagen: BT Group plc
Como el mayor proveedor de comunicaciones del Reino Unido, BT (LSE: BT.A) Las acciones han sido durante mucho tiempo un elemento básico de las carteras de ingresos del Reino Unido, particularmente dentro de las carteras de jubilación. El compromiso de la empresa con la rentabilidad de los dividendos ha atraído a inversores ávidos de rentabilidad durante décadas.
Sin embargo, a pesar de su larga historia como fuente de ingresos segura, puede que no sea tan sostenible como muchos piensan. Con la desaceleración del crecimiento desde la pandemia, puede haber problemas más profundos que exijan un escrutinio más detenido.
Entonces, ¿todavía vale la pena considerar BT como parte de una cartera de jubilación? Averigüemos.
Un rendimiento atractivo
Cuando se trata de acciones de renta, el rendimiento de los dividendos suele ser el factor principal que consideran los inversores. En el caso de BT, el rendimiento actual del 4,7% es superior al FTSE 100 promedio pero menor que hace dos años. Parte de eso se debe al aumento de precios del 48% en los últimos cinco años, pero el crecimiento de los dividendos también se ha desacelerado.
En años anteriores, el grupo solía aumentar los dividendos entre un 6% y un 15% cada año. Pero desde que se reintrodujeron los dividendos post-Covid en 2022, solo han crecido un 5,6%. En muchos casos, el crecimiento de los dividendos (o la falta de ellos) es una prueba de fuego para el panorama financiero más amplio de una empresa.
Entonces, ¿qué está pasando?
Para los inversores centrados en la jubilación que buscan ingresos pasivos, BT todavía tiene mucho que ofrecer. Es una empresa muy bien establecida con una gran cantidad de seguidores de marca y una posición dominante en el mercado.
Es más, esbozó una estrategia clara de pronóstico de crecimiento de dividendos hasta 2028, sugiriendo aumentos modestos pero consistentes en el futuro. Para los inversores que buscan un flujo de ingresos pasivos constante de una empresa confiable, vale la pena considerarlo.
Pero si bien estos elogios son impresionantes, también enmascaran algunas dinámicas subyacentes preocupantes.
Motivo de preocupación
Dado que los pagos de dividendos representan el 84,2% de las ganancias, la cobertura está muy por debajo de los niveles recomendados. A las preocupaciones se suma la persistente caída de los ingresos, los elevados niveles de deuda y los 800 millones de libras esterlinas en obligaciones de pensiones anuales. La combinación de esos factores ejerce mucha presión sobre las finanzas de BT y, cuando las finanzas están difíciles, los dividendos suelen ser lo primero que se recorta.
Sin embargo, hay un lado positivo. Las finanzas de la empresa revelan un fuerte flujo de caja libre, suficiente para cubrir el pago de dividendos 8,5 veces. A menos que eso cambie repentinamente, no hay razón para temer un recorte de dividendos en el futuro cercano. Eso no significa que no sucederá, pero si esas cifras son correctas, el riesgo se reduce significativamente.
El resultado final
BT Group tiene un historial de dividendos relativamente sólido, pero claramente vulnerable a las crisis económicas. Los recortes anteriores se produjeron después de la burbuja de las puntocom, la crisis financiera de 2008 y la pandemia.
Sin embargo, entre estos períodos, los dividendos aumentaron casi todos los años sin pausa. Como tal, no esperaría un recorte de dividendos inminente (a menos que se produzca otra caída del mercado o una recesión igualmente grave). Pero si bien su cobertura de efectivo y su historial confiable añaden confianza, en mi opinión, la deuda y las obligaciones de pensiones son un riesgo demasiado grande.
Los inversores en jubilación reacios al riesgo tal vez prefieran considerar empresas con mejor cobertura de ganancias, ingresos más estables y menor deuda. Recuerde, el rendimiento no es “dinero gratis”, sino más bien una compensación por asumir el riesgo de inversión.
En el entorno actual, ese rendimiento del 4,7% puede resultar, en última instancia, más volátil que la alternativa de buscar ingresos de pagadores de dividendos más defendibles y de mayor calidad.
