Fuente de la imagen: Aston Martin
entiendo por qué aston martín (LSE:AML) las acciones han caído un 95% en cinco años y actualmente se venden por sólo un centavo por acción, pero pueden llamar la atención de muchos cazadores de gangas.
Después de todo, dados los elevados precios que las marcas de automóviles de lujo pueden cobrar por sus vehículos legendarios, parece que la empresa debería obtener una licencia para imprimir dinero.
Pero de las acciones que tengo en el Reino Unido y Estados Unidos, Aston Martin no es una de ellas.
No sólo eso, sino que hay literalmente cientos de acciones en los mercados de Londres y Nueva York que creo que actualmente tienen perspectivas a largo plazo más atractivas.
gran cantidad de deuda
En primer lugar, está la deuda neta de la empresa. La deuda neta es esencialmente la deuda de una empresa, equilibrada por efectivo y activos similares al efectivo.
Muchas empresas están endeudadas. De hecho, para algunas empresas, si el costo del capital es menor que los ingresos, por ejemplo, comprar maquinaria nueva y utilizarla para mejorar la capacidad de fabricación puede ser una forma de acelerar el crecimiento.
Sin embargo, existen dos preocupaciones sobre la deuda neta de Aston Martin.
Uno es su escala. La cantidad alcanzará los 1.400 millones de libras esterlinas.
Se trata de una cantidad enorme para una empresa con una capitalización de mercado de 400 millones de libras esterlinas. La compañía también continúa creciendo, incluso cuando diluye repetidamente a los accionistas existentes vendiendo más acciones y recaudando nuevo capital. Y creo que lo mismo podría volver a suceder en el futuro si el negocio continúa quemando efectivo.
La segunda preocupación son las tasas de interés. La compañía espera pagar alrededor de 150 millones de libras esterlinas en intereses netos este año sobre una deuda neta de 1.400 millones de libras esterlinas. Esto equivale a más de £17 000 en intereses netos cada vez. tiempo.
¿Por qué las tasas de interés son tan altas? Los prestamistas de Aston Martin pudieron cobrar altas tasas de interés porque el negocio deficitario necesitaba dinero y tenía opciones limitadas a la hora de encontrar prestamistas que asumieran el riesgo.
Innumerables empresas que cotizan en bolsa tienen menos (o ninguna) deuda neta en relación con su capitalización de mercado y tienen condiciones de financiación más bajas.
modelo de negocio no probado
Pero dado lo caros que son los autos de Aston Martin, ¿podría intentar vender más unidades y usar su poder de fijación de precios para obtener más dinero al vender autos de su base de clientes adinerados?
Sí, es posible. De hecho, ese es uno de los elementos atractivos del caso de inversión. Pero los volúmenes mayoristas cayeron en porcentajes de dos dígitos el año pasado, las ventas cayeron en más de una quinta parte y las ya fuertes pérdidas antes de impuestos aumentaron en más de una cuarta parte.
Los aranceles pusieron un freno inesperado a la situación. Quizás este año sea mejor en ese sentido. Pero nuevamente, existen otros riesgos, como el debilitamiento de la demanda de los clientes en una economía incierta.
Aston Martin tiene grandes activos. Sin embargo, desde que salió a bolsa en 2018, la empresa no ha logrado demostrar que pueda convertir consistentemente estos activos de marca e ingeniería en un negocio rentable.
Incluso si no hay deuda neta, generalmente prefiero invertir en negocios que han demostrado ser consistentemente rentables en lugar de perder dinero. La falta de un modelo de negocio rentable se ve agravada por unos costes netos por intereses de 17.000 libras esterlinas por hora.
Afortunadamente, el mercado está lleno de acciones que se benefician de ambos modelos de negocio probados. y Un balance mucho más sano que el de Aston Martin.
